عاد سوق السندات الأمريكية إلى التقلب – اتجاهه المفضل لهذا العام. يأتي ذلك بعد فترة وجيزة من الهدوء بعد الإعلان عن هدنة تجارية بين الولايات المتحدة ومعظم شركائها الرئيسيين – بما في ذلك الصين. تسبب نوبات السوق الأخيرة في القلق بين المراقبين – ولكن لماذا؟
أجراس إنذار الصوت
الملياردير المستثمر راي داليو تم تحذيره يوم الخميس ، قائلاً إن سوق السندات الأمريكي يواجه خطرًا خطيرًا بسبب البلاد الموقف المالي الحرج، تميزت ديون بالون و عجز الميزانية.
تحركات مزعجة
هذا الاسبوع، عائدات الخزانة لمدة 30 عامًا ارتفع فوق العتبة النفسية الرئيسية 5 ٪، الوصول إلى أعلى مستوى لها منذ ذلك الحين أكتوبر 2023 قبل التراجع قليلاً. ومع ذلك ، فإنها تظل أعلى بكثير من المتوسط خلال العقد الماضي.
ماذا يعني هذا؟
ارتفاع العائدات بشكل طبيعي انخفاض أسعار السندات. بعبارات بسيطة ، المستثمرون مطالبة انخفاض الأسعار وعائدات أعلى لعقد ديون حكومية طويلة الأجل ، تعكس المخاوف المتزايدة حول تورم الديون الفيدرالية الأمريكية.
المستثمرون يستفسرون
لخص جورج كاتارامبون ، رئيس الدخل الثابت والتداول في مجموعة DWS ، المشاعر:
“يستثمر المستثمرون الآن سؤالًا صعبًا للغاية –هل نحن على استعداد حقًا لإقراض أموال الحكومة الأمريكية لمدة 30 عامًا بنسبة 5 ٪ فقط؟“
هل فوجئت الأسواق؟
ليس تماما، لكن التطورات الأخيرة خلقت مزيجًا مقلقًا. وكالة الائتمان تقلصت موديز توقعات الائتمان الأمريكية والمتوقع ارتفاع الديون ارتفعت. بالإضافة إلى ذلك، فاتورة خفض الضرائب الجديدة، من المتوقع أن أضف 3.8 تريليون دولار للديون الوطنية خلال العقد المقبل ، يزيد من العجز. الديون الفيدرالية الحالية تقف في 36.2 تريليون دولار.
استجابة السوق
مثل دونالد ترامب دفع المشرعين لدعم فاتورة الضرائب ، أ مزاد الخزانة يوم الأربعاء رأى الطلب الضعيف لمدة 20 سنة سندات. لم تكن التداعيات مقصورة على السندات –كما انخفضت أسواق الأسهم، مما يعكس قلق المستثمر المتزايد على النظرة المالية الأمريكية.
ما مدى خطورة المخاطر؟
إذا استمر التقلب في سوق السندات ، يمكن للعوائد المتزايدة النمو الاقتصادي البطيء من خلال رفع تكاليف الاقتراض عبر القطاعات – من القروض العقارية إلى القروض التلقائية. سوف أيضا تسريع التدهور المالي للحكومة.
ما هي النتيجة؟
هذه التحولات تدفع المستثمرين إلى أعد تقييم تخصيصات الدخل الثابت. سوف يؤدي أيضا إلى إعادة النظر في موقف الخزانة الأمريكية كاستثمار آمن. حتى أن البعض يجادل بأن الولايات المتحدة قد تقترب من نقطة التحول التي تشبه تلك الأسواق الناشئة.
منعطف حرج
وفقا لمدير الاستثمار في AJ Bell قالب روستقريبا نصف ديون الخزانة-عن 14 تريليون دولار– سوف تنضج قريبًا وتحتاج إلى إعادة تمويلها ارتفاع أسعار الفائدة.
فخ السوق الناشئة
يحذر العفن من أن العائدات الأعلى تؤدي إلى ارتفاع مدفوعات الفائدة ، مما يؤدي إلى مزيد من الديون. هذا غالبًا ما يجلب التخفيف الكمي ، والذي يغذي التضخم ويؤدي إلى زيادة معدلات. إنها دورة مفرغة – الفخ الكلاسيكي للأسواق الناشئة. حتى الآن ، الولايات المتحدة واليابان يحدقان في وجهها.
المصدر: Argaam ، CNBC ، Bloomberg ، رويترز
